[재무관리] 재무관리의 이해와 목표

재무관리이란

 

재무관리이란 기업이 필요로 하는 자금을 조달하고, 조달된 자금을 운용하는 것과 관련된 의사결정을 효율적으로 수행할 수 있도록 하기 위한 이론과 기업을 연구하는 학문입니다.

 

재무관리의 기능

 

재무관리의 기능을 설명하자면 2가지로 설명할 수 있는데 필요한 자금의 조달에 대한 의사결정인 자본조달결정과 조달한 자금의 투자에 대한 의사결정인 투자결정으로 나눌 수 있습니다.

 

1. 자본조달결정 : 자산을 구입하려면 자산의 구입에 필요한 자금을 조달하여야 합니다. 자금을 조달하는 방법에는 부채와 자기자본이 있습니다. 부채는 일정 기간 동안 사용한 후에 갚아야 하는 자금으로, 단기간 내에 갚아야 하는 유동부채와 장기간 동안 사용한 후에 갚은 비유동부채가 있습니다. 자기자본은 주식을 발행하여 조달한 자금과 과거의 이익 중에서 유보한 금액으로 구성되며, 특정 기간 내에 갚아야 할 의무가 없는 자금입니다.

자본조달결정은 자산을 구입하느데 필요한 자금을 부채와 자기자본으로 어떻게 배분해서 조달할 것인가에 대한 의사결정으로, 자본조달결정에 따라 기업잉 부담해야 할 자본비용이 달라집니다. 자본조달결정은 자본의 최적배합을 찾는 의사결정입니다. 즉 자본조달결정에 의해서 부채와 자기자본의 구성이 결정됩니다.

한편, 기업이 벌어들인 이익을 배당금과 유보이익으로 나누는 의사결정을 배당결정이라고 하는데, 배당결정은 일반적으로 자본조달결정에 포함되는 것으로 봅니다. 이익 중에서 유보할 금액이 정해지면 배당금은 잔여적으로 결정되는데, 얼마를 유보할 것인가의 문제가 자본조달결정에 해당하기 때문입니다.

 

2. 투자결정 : 기업이 재화나 용역을 생산 및 판매하려면 여러 형태의 자산을 필요로 합니다. 자산은 크게 유동자산과 비유동자산으로 구분됩니다. 유동자산은 현금 및 현금성자산, 매출채권, 재고자산과 같이 단기간 동안 보유하는 자산을 말하고, 비유동자산은 장기간 동안 보유하면서 영업활동에 사용하는 자산을 말합니다. 비유동자산은 다시 기계, 공장, 건물 등의 유형자산과 특허권, 상표권 등의 무형자산으로 나뉩니다.

투자결정은 자금을 어떤 자산에 어떤 규모로 투자할 것인가에 대한 의사결정으로, 투자결정에 따라 기업의 미래 수익성이 달라집니다. 투자결정은 자산의 최적배합을 찾는 의사결정입니다. 즉, 투자결정은 자산의 최적배합을 찾는 의사결정입니다.

 

재무관리의 목표

 

재무관리의 목표는 기업가치의 극대화 중심으로 2가지로 나눠서 설명할 수 있습니다.

 

1. 기업가치

기업가치는 기업이 보유하고 있는 자산의 가치를 의미합니다. 따라서 기업가치는 기업이 보유하고 있는 자산으로부터 얻게 될 미래의 현금흐름을 현금흐름의 위험이 반영된 적절한 할인율 또는 자본비용으로 할인해서 현재가치로 환산한 값입니다.

 

한편 자산의 가치는 채권자의 몫인 부채가치와 주주의 몫인 자기자본가치로 나뉩니다. 따라서 기업가치는 부채가치와 자기자본가치를 합해서 구할 수 있습니다.

 

2. 재무의사결정과 기업가치 극대화

 

미래의 현금흐름은 기업이 보유하고 있는 자산의 수익성을 나타내는 값으로, 어떤 자산에 투자하느냐에 따라 달라집니다. 따라서 수익성을 결정하는 것은 투자결정입니다.

할인율 또는 자본비용은 미래의 현금흐름이 내포하고 있는 위험에 따라 그 크기가 달라집니다. 기업의 현금흐름이 내포하는 위험에는 영업위험과 재무위험이 있습니다. 영업위험은 그 기업이 하고 있는 사업의 위험을 말합니다. 따라서 영업위험의 크기를 결정하는 것은 투자결정입니다. 재무위험은 고정적인 이자비용의 부담으로 인해 주주가 부담해야 하는 위험으로 이자비용의 부담정도에 따라 달라집니다. 따라서 재무위험을 결정하는 것은 자본조달결정입니다.

 

자본조달과 운용

 

1. 자본조달

기업은 투자에 필요한 재원을 마련하기 위해 금융시장에서 자금 공급자로부터 자금을 조달합니다. 이러한 경제활동을 자본의 조달이라고 합니다.

 

2. 운용

기업은 조달된 자금으로 재화나 용역을 판매하기 위해 필요한 자산을 구입 또는 투자를 합니다. 그리고 구입한 자산을 통해 영업활동을 하면서 현금흐름을 창출합니다. 이러한 경제활동을 자금의 운용이라고 합니다. 기업은 어떤 사업에 얼마나 투자할 것인지를 결정하는데 영업활동에 장기간 사용하게 될 비유동자산에 대한 투자분석을 자본예산이라고 합니다.

 

3. 자본비용

기업은 채권자와 주주 등 투자자로부터 조달한 자본에 대한 대가, 즉 자본비용을 투자자에게 지불합니다. 기업 입장에서 자본비용은 현금이 유출되는 것이므로 작을수록 좋습니다. 자본비용을 주주 및 채권자 같은 투자자 입장에서 보면 투자금에 대한 요구수익률이라고 합니다.